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　　为服务国家“一带一路”倡议、助力工商企业“走出去”及商业银行国际化，民生银行研究院陆续推出了国别研究系列报告。本期报告概述了安哥拉的基本国情、经济状况、政策环境、国际机构评级状况及近年来与我国经贸往来情况，重点分析了我国工商企业在安哥拉的投资机遇和风险，以及中资银行在安哥拉的发展机遇和面临的挑战，最后提出了对策建议

　　安哥拉位于非洲西南部，北邻刚果（布）和刚果（金），东接赞比亚，南连，西濒大西洋，另有一块外飞地领土——卡宾达，位于刚果（布）和刚果（金）之间。安哥拉国土面积124.67万平方公里，居世界第22位。安哥拉全国分为18个省，设有164个市，市下设有区、乡、村。首都罗安达位于安哥拉西北部，濒临大西洋本戈湾，是全国政治、经济、文化和交通中心，也是全国最大城市和最主要工业基地。

　　截至2017年，安哥拉人口总数为2980万，主要有奥温本杜（约占总人口的37%）、姆本杜（25%）、巴刚果（13%）、隆达等民族。49%的人信奉罗马天主教，13%的人信奉基督教新教，其余人口大多信奉原始宗教。官方语言为葡萄牙语，另有42种民族语言。

　　2002年内战结束以来，安哥拉实现了全面和平，政局总体保持稳定。安哥拉是总统制共和国家，实行多党制。总统经选举产生，任期5年，可连任一次。总统为国家元首、政府首脑和武装部队总司令，有权公布或废除法律，宣布战争或和平状态，任免副总统、政府部长、军队高级将领、省长、总检察长、最高法院法官等。现任总统洛伦索于2017年9月26日正式就职。

　　安哥拉奉行和平共处和不结盟的对外政策，主张在相互尊重主权、互不干涉内政和平等互利的基础上发展同世界各国的关系；坚持独立自主的多元化外交路线，重视外交为国内经济建设服务；呼吁建立国际政治经济新秩序，加强南南合作，积极参与地区和国际事务，努力提高自身影响力。安哥拉现为联合国、不结盟运动、非洲联盟、南部非洲发展共同体等多个国际和地区组织成员，目前已与100多个国家建立了外交关系。

　　安哥拉能源和矿产资源丰富，是非洲第二大产油国和世界第五大产钻国。水资源潜力1400亿立方米，拥有广泛的水力发电资源，但由于治理及利用不利，符合饮用水标准的生活用水极度匮乏。森林面积达6000万公顷，可开采的木材储量约为45亿立方米，是非洲第二大林业资源国。

　　经济增速总体呈下降趋势。石油是安哥拉国民经济的支柱产业，约占国内生产总值的50%、出口总值的90%及政府收入的80%。2014年以来，受国际油价下跌影响，安哥拉经济增速明显放缓。2018年上半年，安哥拉GDP下降6.1%。安哥拉BFA银行经济研究部门预计，虽然2018年下半年非石油类经济产量增幅高于平均水平，但仍将导致全年GDP下降约4.0%，到2019年经济或略有恢复。高通胀有所好转。安哥拉过于依赖石油出口获得外汇和财政收入，而工业品和消费品过于依赖进口，因此油价大跌后，经济衰退和通货膨胀并存。2016年，安哥拉通胀率飙升至32.4%。但近两年情况开始好转，2017年通胀率降至31.7%，2018年第三季度通胀率降至19.0%，达到2016年2月以来的最低水平。失业率居高不下。经济持续低迷使得失业率居高不下，2018年，安哥拉失业率为20%，与上年持平。

　　货币金融方面，下调基准利率。2017年11月，为控制物价上涨，安哥拉国家银行货币政策委员会(CPM)将基准利率从16%提高至18%。2018年7月，鉴于通胀率连续多月下跌，且预计未来通胀率将低于政府对2018年通胀率的预测（23%），CPM决定下调基准利率1.5个百分点至16.5%。2018年9月，CPM决定维持16.5%的利率，本币的准备金率保持在17%，外币保持在15%。信贷坏账率非洲最高。经济困难导致安哥拉银行业贷款质量低下，面临缺乏外币流动性、没有银行提供美元、银行储备金低等风险。根据安哥拉国家银行统计数据，2018年，安哥拉银行信贷投放约117亿欧元，其中33.3亿欧元为坏账。

　　财政收支方面，财政状况显著恶化，负债水平过高。2017年，安哥拉财政赤字占GDP比重达到6.1%，较上年扩大1.6个百分点；政府公共债务占GDP的比重为65.0%，虽较2016年的75.8%有了明显下降，但仍位于60%的警戒线以上。根据国家发展计划（2018-2022），安哥拉政府预计2020年其公共债务和账户将退出红域并正常化，国家收入尤其是税收收入将有所改善。其中，2018、2019年财政赤字率分别降至2.5%、1.5%，2020、2021、2022年实现财政盈余占GDP比率分别为0.4%、0.5%、0.7%；2018年底公共债务为773亿美元，占国内生产总值的70.8%。

　　贸易及国际收支方面，经常账户赤字逐步缩小。2013年以来，安哥拉经常账户一直处于赤字状态，但情况逐步好转。得益于国际油价回升，2017年安哥拉经常账户赤字为9.4亿美元，较2016年的30.7亿美元下降了69.4%。国际储备不足。世界银行数据显示，安哥拉的国际储备由2013年的328亿美元下降至2017年的173亿美元，存在外汇紧缺的问题。为抑制国际储备的大幅下降，2018年1月，安哥拉宣布放弃盯住美元的汇率政策，用浮动汇率制度取代固定汇率，这在一定程度上可以减少为了维持宽扎对美元汇率而导致的外汇储备消耗。但截至2019年1月末，安国际储备仍继续降低至111亿美元。

　　产业结构方面，2012年10月，安宣布成立主权财富基金，为基础设施、金融、工业、农业、旅游业等提供资金支持，农业占GDP的比重出现明显增长；石油工业和钻石开采是安哥拉国民经济的支柱产业。2017年，安出口石油约6亿桶，出口额为301.7亿美元，同比增长18.1%，石油出口财政收入16150亿宽扎，同比增长23.5%。2018年，安钻石产量为944万克拉，较2016年增长了4.7%；近年来服务业发展较快，占GDP的比重有比较明显提高。

　　发展规划。为改善商业环境、促进经济社会发展，安哥拉政府于2018年8月发布国家发展计划（2018-2022）。计划将采取25项战略政策和83项行动，重点关注人类发展和福祉、可持续经济发展、基础设施建设、巩固和平、加强民主法治、国家改革和权力下放等。计划预计2018-2022年平均每年经济增长达到3%左右，经济增长将与非石油部门的增长加速相关，例如农业、渔业、制造业、建筑业、服务业以及旅游业。

　　货币政策。2017年11月开始，安哥拉国家银行开始实行紧缩政策，使整体通胀率有了大幅下降。2018年第三季度，通胀率降至19.0%，达到2016年2月以来的最低水平。随着通胀率持续下跌，且预计未来通胀率将低于政府对2018年通胀率的预测，2018年7月开始，货币政策开始转向，国家银行下调基准利率1.5个百分点至16.5%。

　　财政政策。2014年以来，为使公共支出与财政收入下降保持一致，安哥拉施行紧缩性的财政政策，包括限制对社会部门和基础设施领域的投资、逐步取消燃料补贴、合理化商品和服务支出、减少公共部门的工资、审查并削减不作为的公职人员等，但是效果并不理想。2017年，安哥拉财政赤字占GDP的比重已经达到6.1%，政府公共债务占GDP的比重达65.0%。2019年7月，安哥拉将开始征收单一税率为14%的增值税以增加财政收入，征收范围首先涵盖大型纳税人。

　　标普、穆迪和惠誉三大评级公司对安哥拉的评级展望均为“稳定”。世界银行发布的《2019年全球营商环境报告》中，安哥拉在190个国家中的综合排名为第173位，较上年上升两位。世界经济论坛发布的《2018年全球竞争力报告》中，安哥拉的全球竞争力指数在140个被统计的国家和地区中排名第137位，处于落后位置。

　　目前，安哥拉是中国在非洲的第二大贸易伙伴（仅次于南非），中国是安哥拉第一大贸易伙伴国。2018年，中安贸易额280.5亿美元，同比增长25.5%，其中中方出口额22.5亿美元，同比下降2.2%，进口额258.0亿美元，同比增长28.7%。中国主要从安哥拉进口原油、天然气，向安哥拉出口机电、钢材、汽车及高新技术产品等。

　　2017年，安哥拉吸引中国直接投资6.4亿美元，是非洲地区最大的中国投资流入国。截至2017年底，中国对安哥拉投资存量为22.6亿美元。中国企业全方位参与了安哥拉的战后重建工作，除石油项目外，还对安哥拉的农业、饮用水、渔业、加工、商贸、房地产等领域进行投资。目前，在安哥拉经营的中资企业超过200家，主要集中在建筑、商贸、地产和制造业等领域。

　　一是安哥拉正大力推进经济多元化发展。为降低经济对石油产业的依赖度，促进经济多元化，安哥拉大力推进结构性改革，出台多项措施支持中小微型企业发展。2018年，安颁布了《竞争法》和新的《私人投资法》，以提高投资吸引力。2019年初，安启动了《支持生产、出口多样化和进口替代计划》（PRODESI），旨在通过简化商业许可、财产登记、合同执行等程序来改善商业环境。总统洛伦索曾表示，希望中资企业能加大投资安哥拉的力度，为安哥拉经济多元化发展注入活力，起带头示范作用。

　　二是新的《私人投资法》使外国投资更加便利。2018年4月，安哥拉议会通过了新的《私人投资法》，取消了最低外商投资的优惠门槛（5000万宽扎）和以前外国人在安注册公司时安籍公民必须持有至少35%股权的要求。但是，石油、矿产、金融等行业仍未解禁，外商投资者在这些行业中的权益保障和优惠均属于特殊范畴，超出《私人投资法》的有效范围。

　　三是“八大行动”为中安经贸合作注入了新的活力。2018年9月3日，中非合作论坛北京峰会在人民大会堂隆重开幕，中国国家主席习出席开幕式并发表主旨讲话，强调中非要携起手来，共同打造责任共担、合作共赢、幸福共享、文化共兴、安全共筑、和谐共生的中非命运共同体，重点实施好产业促进、设施联通、贸易便利、绿色发展、能力建设、健康卫生、人文交流、和平安全“八大行动”。中国未来将以政府援助、金融机构和企业投融资等多种方式，向包括安哥拉在内的非洲国家提供支持，推动中非全面战略合作伙伴关系迈上新台阶。

　　一是外汇波动可能带来汇兑风险。目前，所有在安哥拉经营的公司都必须以宽扎运营，并使用当地银行支付所有款项，包括向位于安哥拉境外的供应商和承包商付款，因此中资企业要特别注意外汇波动带来的汇兑风险。

　　二是需要警惕债务违约风险。近年来，安哥拉财政状况显著恶化，外汇储备减少，、债务偿还压力加大，银行体系流动性不足，付汇受限，买家付款能力下降，致使我国部分出口安哥拉的企业无法收回货款，部分在安哥拉经营的企业面临工程款被拖欠风险。

　　三是基础设施情况较差。内战结束后，安哥拉政府开始大力投入基础设施建设，取得了一定成果，但尚未全面改善。世界银行发布的《2018年物流绩效指数报告》显示，2018年安哥拉物流绩效指数（LPI）在160个国家中排名第159位，物流质量和能力差，投资竞争优势不明显。

　　四是腐败和社会治安问题严重。安哥拉政府行政效率低下，官僚主义表现明显，跨地区、跨部门甚至涉及政府高层的腐败十分普遍，中国企业在安哥拉经常会遇到官员滥用职权、徇私舞弊、索要贿赂、警察索要小费、政府机关不合理收费的情况。根据透明国际发布的2018年全球清廉指数，安哥拉在全球180个国家中排名第165位，是最为腐败的国家之一。此外，吸毒、武器泛滥、抢劫等问题在安哥拉凸显，社会治安不佳。近年来，安哥拉频繁发生针对包括华人及中资企业员工在内的暴力抢劫等恶性案件。

　　中国银行罗安达分行于2017年6月5日在安哥拉首都罗安达成立，其前身是成立于2012年的中国银行罗安达代表处，这是安境内第一家也是截至目前唯一一家中资银行。中国银行罗安达分行以公司业务为主，全力拓展存款、贷款、汇款、国际结算、贸易融资、金融市场等业务，积极开展中安两国跨境担保融资业务。

　　监管机构。安哥拉国家银行（BNA）作为安中央银行，也是其金融监管部门，主要职能是确保本国货币价值并参与制定货币、金融和汇率政策，同时负责货币交换和信贷政策的执行、监督、控制，在国家经济政策范围内对支付系统和流通中介进行管理。

　　外汇管理。安哥拉实行外汇管制。在当地注册的外资企业，经批准可开设银行账户（包括外汇账户）；外汇进入不受限制，外汇汇出需提交相关文件。利润汇出的控制较严，除需缴纳35%的营业税外，还有配额限制；外国人入境携带外汇现金的金额通常不受限制，出境时18岁以上成人携带外汇不得超过5000美元。国家银行和商业银行可以从事外汇交易。国家银行指定商业银行办理和监督经批准的非贸易外汇交易；经国家银行授予许可证的商业银行和外汇交易商，可按照浮动汇率进行外汇交易；国家银行在自由外汇市场只与金融机构进行外汇交易。对外结算货币方面，国家银行规定，进口支付一般使用出口国的货币或者美元。

　　对外资银行政策。安哥拉要求境内的银行业金融机构必须以股份公司的形式注册成立，代表相关股本的股份必须具有提名权，且外资股权不能超过10%（过去已进入安银行业的外资以及纯外资银行不受此限制）。

　　一是大量基础设施建设项目亟需资金投入。安哥拉基建需求旺盛、资金缺口大，且中非合作论坛文件明确支持中方金融机构以多种方式参与非洲铁路、公路、通信、电力、水利等建设，因此中资银行在安哥拉的金融服务一直以参与承包大型基建设施项目为主。下一阶段，随着大型基建项目不断完工，中安发展与产业结构变化，中资银行应逐步向企业投资经营与金融服务深化转变，加强与当地龙头企业合作，发挥产融结合优势进一步推动中非经贸合作。

　　二是银行业市场竞争程度不断提升。近年来，安哥拉银行业的整体集中度呈现逐步下降的趋势，且银行业态进一步多元化。2005至2015年，安哥拉国内前五大银行总资产占银行业总资产的比值从86%下降到69%，存款占比从90%下降到74%。2015年，安全国27家商业银行中，3家属于完全国资所有，8家属于国有股东作为控股股东的混合所有制银行，15家属于私营股东作为控股股东的混合所有制银行，5家属于外资私营股东控股的商业银行，呈现出国有银行、国内私营银行和外资银行三足鼎立的态势。

　　三是人民币国际化在非洲不断提速。随着中非经贸合作不断深化，人民币在非洲的影响力越来越大，其在便利中非贸易与投资、优化外汇储备结构、稳定金融体系等方面具备诸多优势，日益受到非洲国家的重视。2018年，包括安哥拉在内的14个非洲国家积极讨论将人民币纳入外汇储备的可能性，给中资银行带来新的机遇。

　　一是市场尚未成熟。安哥拉金融环境较差，银行账户普及率在非洲处于平均水准以下；银行大部分的业务收入来自于国家政府债券的投资收益，或其他类似货币交易和贸易融资的短期业务，而不是来自于传统商业银行的存贷款业务；银行贷款分布不均，绝大多数个人和中小型企业无法从国内银行体系获得信贷资源。

　　二是经济结构单一脆弱，经济下行压力对银行业发展不利。安哥拉经济发展严重依赖于石油产业，如果国际油价暴跌，则安哥拉整体经济将面临较大下行风险，进而对商业银行的资产质量和盈利能力产生影响。如表9所示，2014年以来，随着国际油价暴跌带来的经济衰退，安哥拉银行业整体盈利大幅下降。

　　安哥拉自然条件优越，政局较为稳定，经济政策稳健，具有一定的投资合作吸引力。随着中非全面战略合作伙伴关系迈上新台阶，中安双方有望在经贸、交通、电力、金融等领域拓宽和深化合作。在安哥拉开展投资过程中，要特别注意做好以下几点，预防相关风险发生。

　　一是事前调查、分析、评估相关风险，事中做好风险规避和管理工作，切实保障自身利益。安哥拉与中国经贸投资往来历史不长，国内企业对其缺乏了解，因此赴安哥拉开展投资、贸易的过程中，要做好对项目或贸易客户及相关方资信的调查和评估工作，做好对风险的分析和规避工作。同时，积极利用保险、担保、银行等保险金融机构和其他专业风险管理机构的相关业务保障自身利益，包括贸易、投资、承包工程和劳务类信用保险、财产保险、人身安全保险等，银行的保理业务和福费廷业务，各类担保业务（政府担保、商业担保、保函）等。

　　二是合法合规经营。中资企业在安经营时，应严格遵守当地法律法规。在税务方面，为获得相关税收优惠，所涉及的投资项目需向安哥拉政府主管部门进行登记；在环境保护方面，避免破坏自然环境以及从事涉及濒危动植物的经营活动；在劳动者保护方面，切实保障员工权益，不拖欠工资，避免不必要的劳动纠纷；在建设过程中，严格把控工程质量和进度，杜绝安全生产事故的发生。

　　三是充分利用中安两国及区域型组织的优惠政策和重点项目。安哥拉是中国在非洲推动“一带一路”倡议和中非“三网一化”战略过程中重要的合作伙伴国。中资企业应准确把握自身定位，明确预先投资领域，合理确定投资项目，积极融入当地发展及南部非洲经济一体化进程。

　　四是多途径应对汇兑风险。投资者可在赚取宽扎的同时，收购当地合法优质资源，回流国内，在国内变现人民币，形成产业链。对于一些大额当地币借款，可鼓励对方以实物支付，以固定资产或保值资产作抵押，将库存量维持在一个合理范围，并定期梳理更新销售转手渠道。可适当增持其他非本地币形式资产。